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    10月31日，唐山市出臺采暖季鋼鐵行業錯峰出產計劃，原則上遵從了限產50%的份額，表述相對折中。咱們以為，后續采暖季限產落地，供應開端真實縮短。spa-h耐候鋼板、q355nh耐候鋼板、09cupcrni-a耐候鋼板、耐候鋼板現貨、耐候鋼板廠家終端需求進入冷季，需求縮短同步發作。全體來看，供需雙向縮短之下，鋼價上有需求頂下有方針底，將繼續寬幅振動運轉。

    后續限產履行力是要害

    從8月商場預期的“一刀切”再到后續商場傳言的限產不及預期，唐山冬天限產詳細實施計劃成為一向擾動商場走勢的要素。從周二唐山市政府出臺的總則來看，表述相對折中。一方面，原則上確保全市高爐煉鐵產能限產50%。另一方面，也對國企和有供暖使命的企業有部分方針歪斜，將鋼鐵企業限產份額與污染排放績效分值掛鉤，對不同的企業采納不同的停限產辦法，依照紅黃藍三檔分等級限產。

    限產總量上來看，1821萬噸生鐵對應2000多萬噸的粗鋼產量，根本契合之前高爐煉鐵產能限產50%的商場預期。跟著限產落地，供應開端真實縮短將對鋼價構成正向支撐。但一起計劃也對有供暖使命的企業的最小出產負荷規則較為含糊，并且在打分劃檔、不同區間限產份額的確認上都存在必定的變化空間，所以后續的履行力度依然是要害。

    終端需求面對縮短

    從季節性來說，跟著北方地區氣候轉冷，工地施工阻滯，螺紋鋼將進入傳統的需求冷季。加之北京、天津等地出臺的“最嚴罷工令”，需求端進入縮短是較為確認的現實。本年北材南下時刻提早且力度加大，導致華南地區港口出現較為嚴峻的壓港。

    商場對微觀預期轉弱，這也對需求構成限制。“十一”長假前后國內多個城市的房地產調控方針又密布出臺，導致“金九銀十”需求缺乏，估計后續商品房出售將繼續下滑。數據來看，9月商品房出售同比增速較1—8月回落2.4個百分點，單月出售面積同比下降1.5%，是自2015年3月以來的初次負增加。盡管就房地產出資增速來看，1—9月增速逆勢上升0.2個百分點，但中長期下滑趨勢難改。別的，1—9月基建出資增速繼續出現前高后低的走勢，現在同比增加15.88%，增速環比回落0.21個百分點。房地產和基建出資增速的雙雙趨弱，將對螺紋鋼的終端需求構成限制。

    本錢端繼續低迷

    因為限產對質料需求的鎮壓，使得鋼市本錢端體現繼續低迷。鐵礦石方面，鋼廠spa-h耐候鋼板、q355nh耐候鋼板、09cupcrni-a耐候鋼板、耐候鋼板現貨、耐候鋼板廠家的補庫遲遲未動，商場成交低迷，貿易商對后市遍及比較失望，賤價甩貨現象增多。焦炭方面，鋼企處于去庫存階段，加上焦企本身限產不及預期，現貨價格被接連下調。期現聯動之下，鐵礦石、焦炭1801合約自高位跌落起伏都超越30%。成材螺紋鋼本輪跌落約15%，質料大幅走弱的情況下，鋼企贏利再次回到1000元/噸上方。但在現貨冷季、終端需求疲弱的情況下，成材贏利難以繼續保持高位。鐵礦石、焦炭在本周再創本輪回調新低，進一步引發商場對本錢端崩塌的憂慮。受此連累，成材恐難獨善其身。

    從持倉來看，比較近期鐵礦石的前十凈持倉繼續處于凈空，螺紋鋼的前十凈持倉現在依然是多空頻頻變化。在現在多空交錯的情況下，商場依然難以構成共同的預期。

    綜上，終端需求逐漸走弱疊加本錢端的弱勢，將連累成材價格走勢。跟著采暖季限產逐漸落地，供應面對縮短，真實的供需缺口或在采暖季閃現，將支撐成材走勢。全體來看，供需雙向縮短的情況下，根本面沒有構成明晰驅動，鋼價難見繼續大幅拉升。不過，短期spa-h耐候鋼板、q355nh耐候鋼板、09cupcrni-a耐候鋼板、耐候鋼板現貨、耐候鋼板廠家鋼價也難大幅接連下挫。結合現在搖擺不定的持倉來看，估計螺紋鋼仍將保持寬幅振動走勢。